牛年開始，黃金顯牛氣了，又沖到900美元/盎司了。當2006年在黃金價還是600美元時，我的一位朋友是黃金投資專家，他就是前香港金銀貿易場理事長程文杰先生（詳細見2006年5月9日《南方日報》，筆者文章名為：《黃金投資如何減少風險？》/shownews.asp?id=237），他當時對我講金價要1000美元的，之后很快市場就證明他的分析是正確的。有朋友聽我講后也從市場獲利不少。
　　今天，很多專家都講今年內黃金高看1200美元，也有講1500美元的。我們暫不討論今年會否升到甚至超過這個價位，我們來看一下近30年黃金價格的過程：1999年每盎司250美元，到2005年是500美元，到2008年3月到了1000美元，這是9年前的4倍了。而1980年代，每盎司的黃金價是800多美元，一直下行了到250美元的。
　　從經濟活動上我們知道，價格跟需求與供應關系極大。我們先看黃金的供應。黃金的產量中國今天已為全球第一了，以前南非一直是第一的，傳統的四大產金國是南非、美國、加拿大及澳洲。中國人稱美國的三藩市為舊金山，廣東人又稱以前去美國的老華僑為金山阿伯。這是反映一個時代的故事，那時代因為廣東地區好多人去美國當挖金礦的勞力。現時全球的年度計黃金的生產供應約為2200噸左右，按今天900美元一盎司計（一公斤等于35盎司），每公斤黃金價格31500.00美元，即一年黃金的產值約六百九十三億美元（2200X35X1000X900＝69,300,000,000)。
　　黃金的供應也包括各國的中央銀行把儲備庫存的黃金出售。而由于近兩年的黃金價格大升，所以民間的金飾出售了不少，這也是黃金供應的一個方面。
　　看了黃金的供應，我們再看黃金的需求情況。黃金的價格自然與需求有關，對黃金的需求包括首飾類，我多年來也帶過不少北方的朋友到香港周生生和周大福金店購金飾，并發現以前是購傳統的款式，近來也多購潮流的設計，如米奇老鼠形狀的，這也體現戴金飾的群體有年輕化的趨勢。隨著占全世界50％的兩大人口國———中國與印度的經濟發展，人民生活水平快速提高，而這兩個亞洲民族都有喜歡收藏黃金的傳統習慣。這是拉動對黃金需求的一個強大動力。而中東國家近年來從石油上賺了很多錢，這地區的人民一樣有購金飾的習慣，中東地區著名的迪拜，就有一個叫“黃金街”的地方。我多次去過這條街，每次見這里都是生意興隆，顧客滿門的。近年來，每年全球用來做金飾的黃金約為2500噸。
　　另一個使用黃金的行業不少人是不知道的。今天計算機的芯片運算能力的快速提升，也使電子產品的更新換代加快，銷售量增加，而這種產品都會使用到黃金。工業用黃金也是一種需求。一年計全球工業大約使用黃金約470噸。
　　那黃金的另一種需求就是投資了，這是黃金的特點決定的。參與購買黃金投資的包括個人、機構和國家中央銀行。早幾年，中國的外匯儲備開始多時，就有學者建議中國的中央銀行多購入黃金做儲備，也可花去外匯。我不知央行購入了多少黃金，但今天看來當時的購買是正確了，比美國國債好多了。而去年中的越南的經濟出問題，越南政府就停止了進口黃金，從而減少外匯開支，減少赤字。一年全球用于投資的黃金約為700噸。
　　今天對企業界的人士來講，“現金為王”還是主流的觀點，因為之后的東西會更便宜。但這觀點看今時的黃金價格情況還對嗎？即今天你把手上的現金購入黃金好呢？還是持有現金好呢？
　　講到黃金，自然聯系到美元，于1973年美元宣布與黃金脫鉤，從而結束1945年“布雷頓森協議”美元的金本位制度，當時把35美元定為每盎司的黃金價格。而1997年亞洲金融風暴時，韓國不少人把自己家中的黃金無償捐出給國家，幫助國家渡過難關的故事，使我們又聯想到今天的全球金融海嘯了。
　　今天大家對美元的信心消去了很多，不少國人都擔心中國政府持有大量的美元資產會否貶值。環境不好時，金價上升，是大家的常識。而今天的社會又常出現領先經濟指標的問題，比如股市價格通常反映6~9個月后的經濟情況。因牛年的這十多天，全球股市都牛起來了，是否有預示，真的今年下半年經濟會好呢？有統計學派專家分析了近幾十年的全球經濟情況，得出一個全球經濟的周期是8.6年這一數據，并指出經濟上升過程有兩個峰位（高位），而當經濟下降時也有兩個峰位（低位）。這學派的結論是：全球經濟2007年到頂，2008年是下降的第一個低的峰位，2009年有一上升的高的峰位，2010年下降，2011年才是見底的最低峰位，并完成一個完整的下降周期。這黃金價情況如在這經濟周期的分析下，你又如何看？
　　黃金今后的趨勢如何，應涉及的層面的確很多，雖然近幾年全球的產金量有所下降，但從兩個亞洲人口大國的發展，也會拉動黃金的價格。但這是否證明黃金價一定升呢？看來不確定。但一定確定的是，黃金又回到我們爺爺的時代，有一定保值的作用了。
　　（本文寫于2009年2月11日，作者葉中平系廣東寶麗雅實業發展有限公司董事長，電郵forev鄄er1668@126.com，歡迎交流。）